Os prezos dos metais preciosos foron neutros. Aínda que os prezos de ouro, prata, platino e paladio recuperáronse dos mínimos recentes, non aumentaron.
Comecei a miña carreira no precioso mercado de metais a principios dos anos 80, xusto despois do fiasco de Nelson e Bunker na súa busca dun monopolio de prata. O consello de Comex decidiu cambiar as regras para a caza, que se engadía ás posicións de futuros, empregando a marxe para mercar máis e aumentar os prezos da prata. En 1980, a regra só de liquidación detivo o mercado de touros e os prezos caeron. O Consello de Administración de Comex inclúe comerciantes de accións influentes e xefes de liderado de concesionarios de metais preciosos. Sabendo que a prata estaba a piques de caer, moitos dos membros do consello parpadearon e asentiu mentres avisaron aos seus escritorios comerciais. Durante os tempos turbulentos de Silver, as empresas líderes fixeron a súa fortuna a través dos avatares. Philip Brothers, onde traballei durante 20 anos, gañou tantos cartos que negociaban metais preciosos e petróleo que mercou a Salomon Brothers, a principal institución de bancos de comercio e banca de investimentos de Wall Street.
Todo cambiou desde a década de 1980. A crise financeira mundial de 2008 deu paso á Lei de Dodd-Frank de 2010. Moitos actos potencialmente inmorales e pouco éticos que foron admisibles no pasado convertéronse en ilegais, con sancións para aqueles que cruzan a liña que van desde multas pesadas ata o cárcere.
Mentres tanto, o desenvolvemento máis significativo nos mercados de metais preciosos nos últimos meses tivo lugar nun xulgado federal dos Estados Unidos en Chicago, onde un xurado atopou a dous executivos maiores de JPMorgan culpables por varias acusacións, incluíndo enganos, manipulación de prezos de mercadorías e defraudar as institucións financeiras. . mecanismo. As acusacións e as condenas refírense a un comportamento ilegal e grave no mercado de futuros de metais preciosos. Un terceiro comerciante debe facer fronte ás próximas semanas e os comerciantes doutras institucións financeiras xa foron condenados ou declarados culpables por xurados nos últimos meses e anos.
Os prezos dos metais preciosos non van a ningures. O ETFS Physical Precious Metal Baske Trust ETF (NYSEARCA: GLTR) contén catro metais preciosos negociados nas divisións CME Comex e NYMEX. Un recente tribunal atopou aos empregados de alto rango da casa de comercio de metais preciosos do mundo culpable. A axencia pagou unha multa récord, pero a dirección e o conselleiro delegado escaparon do castigo directo. Jamie Dimon é unha respectada cabeza de figura de Wall Street, pero as alegacións contra JPMorgan levantan a pregunta: ¿O peixe podre de principio a fin?
A demanda federal contra dous máximos executivos e un vendedor de JPMorgan abriu unha fiestra ao dominio global da institución financeira do mercado de metais preciosos.
A axencia estableceuse co goberno moito antes de que comezase o xuízo, pagando unha multa sen precedentes de 920 millóns de dólares. Mentres tanto, as probas proporcionadas polo Departamento de Xustiza dos Estados Unidos e os fiscais demostraron que JPMorgan "obtivo beneficios anuais de entre 109 millóns e 234 millóns de dólares entre 2008 e 2018". En 2020, o banco obtivo un beneficio de mil millóns de dólares de ouro, prata, platino e paladio a medida que a pandemia impulsou os prezos e "creou oportunidades de arbitraxe sen precedentes".
JPMorgan é un membro do mercado de Gold London, e os prezos mundiais están determinados comprando e vendendo metal en London Value, incluso en JPMorgan Enterprises. O banco tamén é un dos principais actores dos mercados de futuros Comex e Nymex dos Estados Unidos e outros centros de negociación de metais preciosos en todo o mundo. Os clientes inclúen bancos centrais, fondos de cobertura, fabricantes, consumidores e outros principais actores do mercado.
Ao presentar o seu caso, o goberno vinculou os ingresos do banco a comerciantes e comerciantes individuais, cuxos esforzos pagaron a man:
O caso revelou beneficios e pagamentos significativos durante o período. É posible que o banco pagase unha multa de 920 millóns de dólares, pero os beneficios superaron os danos. En 2020, JPMorgan gañou cartos suficientes para pagar ao goberno, deixando máis de 80 millóns de dólares.
As alegacións máis graves ás que se enfrontou o trío JPMorgan foron RICO e conspiración, pero o trío foi absolto. O xurado concluíu que os fiscais non demostraron que a intención era a base dunha condena por conspiración. Dado que Geoffrey Ruffo só foi acusado destes cargos, foi absolto.
Michael Novak e Greg Smith son outra historia. Nun comunicado de prensa do 10 de agosto de 2022, o Departamento de Xustiza dos Estados Unidos escribiu:
Un xurado federal para o distrito norte de Illinois atopou hoxe a dous ex -comerciantes de metais preciosos de JPMorgan culpables de fraude, intento de manipulación de prezos e engano durante oito anos nun esquema de manipulación do mercado que implica contratos de futuros de metais preciosos con miles de transaccións ilegais.
Greg Smith, de 57 anos, de Scarsdale, Nova York, foi o conselleiro delegado e comerciante da división de metais preciosos de Nova York de JPMorgan, segundo documentos xudiciais e probas presentadas no xulgado. Michael Novak, de 47 anos, de Montclair, Nova Xersei, é un director xeral que lidera a división de metais preciosos de JPMorgan.
As probas forenses demostraron que de maio de 2008 a agosto de 2016, os acusados, xunto con outros comerciantes da preciosa división de metais de JPMorgan, dedicáronse a un engano extenso, manipulación do mercado e esquemas fraudulentos. Os acusados ​​fixeron pedidos que pretendían cancelar antes da execución para impulsar o prezo da orde que pretendían cubrir ao outro lado do mercado. Os acusados ​​participan en miles de negociacións fraudulentas en contratos de futuros para ouro, prata, platino e paladio negociados no intercambio mercantil de Nova York (NYMEX) e no intercambio de mercadorías (COMEX), que son operados polos intercambios de mercadorías de empresas do grupo CME. Introduza no mercado información falsa e enganosa sobre a verdadeira oferta e demanda de contratos futuros para metais preciosos.
"O veredicto do xurado de hoxe demostra que os que intentan manipular os nosos mercados financeiros públicos serán procesados ​​e responsables", dixo o fiscal xeral adxunto Kenneth A. Polite Jr., da División Criminal do Departamento de Xustiza. "Segundo este veredicto, o departamento de xustiza condenou a dez ex -comerciantes de institucións financeiras de Wall Street, incluíndo JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia e Morgan Stanley. Estas condenas destacan o compromiso do departamento de perseguir a aqueles que minan a confianza dos investidores na integridade dos nosos mercados de commandos".
"Ao longo dos anos, os acusados ​​supostamente colocaron miles de pedidos falsos para metais preciosos, creando trazos para atraer a outros en malas ofertas", dixo Luis Quesada, subdirector da División de Investigación Criminal do FBI. "O veredicto de hoxe demostra que por moi complexo ou o programa a longo prazo, o FBI busca levar á xustiza aos implicados en tales delitos".
Despois dun xuízo de tres semanas, Smith foi declarado culpable dun reconto de intento de fixación de prezos, un reconto de fraude, un reconto de fraude de mercadorías e oito condenas de fraude de fíos que implican unha entidade financeira. Novak foi declarado culpable dun reconto de intento de fixación de prezos, un reconto de fraude, un reconto de fraude de mercadorías e 10 condenas de fraude de fíos que implican unha entidade financeira. Aínda non se estableceu unha data de condena.
Outros dous ex comerciantes de metais preciosos de JPMorgan, John Edmonds e Christian Trunz, foron condenados anteriormente en casos relacionados. En outubro de 2018, Edmonds declarouse culpable dun reconto de fraude de mercadorías e un reconto de conspiración para cometer fraude de transferencia de fíos, fraude de mercadorías, fixación de prezos e engano en Connecticut. En agosto de 2019, Trenz declarouse culpable dun reconto de conspiración para cometer fraude e un reconto de engano no distrito oriental de Nova York. Edmonds e Trunz están á espera de condena.
En setembro de 2020, JPMorgan admitiu cometer fraude de fíos: (1) negociación ilegal de contratos de futuros de metais preciosos no mercado; (2) Comercio ilegal no mercado de futuros do Tesouro dos Estados Unidos e no mercado secundario do Tesouro dos Estados Unidos e no mercado de bonos secundarios (efectivo). JPMorgan subscribiu un acordo de acusación diferida de tres anos en virtude do cal pagou máis de 920 millóns de dólares en multas penais, acusacións e restitución de vítimas, co CFTC e SEC anunciando resolucións paralelas o mesmo día.
O caso foi investigado pola oficina local do FBI en Nova York. A división de execución da Comisión de Comercio de Futuros de Commodity proporcionou asistencia neste asunto.
O caso está a ser tratado por Avi Perry, xefe de fraude no mercado e fraude importante, e os avogados do xuízo Matthew Sullivan, Lucy Jennings e Christopher Fenton da División de Fraude da División Criminal.
A fraude de fíos que implica unha entidade financeira é un delito grave para os funcionarios, punible por unha multa de ata 1 millón de dólares e prisión de ata 30 anos, ou ambos. O xurado atopou a Michael Novak e Greg Smith culpables de múltiples delitos, conspiración e engano.
Michael Novak é o executivo máis alto de JPMorgan, pero ten xefes na entidade financeira. O caso do goberno depende do testemuño de pequenos comerciantes que se declararon culpables e cooperaron cos fiscais para evitar frases máis duras.
Mentres tanto, Novak e Smith teñen xefes na entidade financeira, ocupando postos ata o conselleiro delegado e o presidente Jamie Dimon. Actualmente hai 11 membros no consello de administración da compañía, e a multa de 920 millóns de dólares foi certamente un evento que provocou a discusión no consello de administración.
O presidente Harry Truman dixo unha vez: "A responsabilidade remata aquí." Ata o de agora, as crenzas de JPMorgan nin sequera se fixeron públicas e o consello e o presidente/conselleiro delegado permaneceron en silencio sobre o tema. Se o dólar se detén na parte superior da cadea, entón en termos de gobernanza, o Consello de Administración ten polo menos algunha responsabilidade por Jamie Dimon, que pagou 84,4 millóns de dólares en 2021. Os delitos financeiros dunha soa vez son comprensibles, pero os delitos repetidos durante oito anos ou máis son outra cuestión. Ata o de agora, todo o que escoitamos das institucións financeiras cunha capitalización de mercado de case 360 ​​millóns de dólares son grilos.
A manipulación do mercado non é nada novo. Na súa defensa, os avogados de Novak e Smith argumentaron que o engano era o único xeito de que os comerciantes bancarios, baixo a presión da dirección para aumentar os beneficios, podían competir cos algoritmos informáticos en futuros. O xurado non aceptou os argumentos da defensa.
A manipulación do mercado non é nada novo en metais e mercadorías preciosas, e hai polo menos dúas boas razóns polas que continuará:
Un exemplo final da falta de coordinación internacional sobre cuestións reguladoras e legais está relacionado co mercado global de níquel. En 2013, unha compañía chinesa mercou o London Metal Exchange. A principios de 2022, cando Rusia invadiu Ucraína, os prezos do níquel saltaron a un máximo histórico superior a 100.000 dólares por tonelada. O aumento debeuse a que a compañía de níquel chinés abriu unha gran posición curta, especulando sobre o prezo dos metais non férreos. A compañía chinesa rexistrou unha perda de 8.000 millóns de dólares, pero acabou saíndo cunha perda de só uns mil millóns de dólares. O intercambio suspendeu temporalmente o comercio en níquel debido á crise causada por un gran número de posicións curtas. China e Rusia son xogadores importantes no mercado de níquel. Ironicamente, JPMorgan está en conversas para mitigar o dano da crise do níquel. Ademais, o recente incidente de níquel resultou ser un acto manipulador que resultou en moitos participantes no mercado máis pequenos que sufriron perdas ou reducindo beneficios. O beneficio da compañía chinesa e os seus financeiros afectaron a outros participantes no mercado. A compañía chinesa está lonxe das embrague de reguladores e fiscais nos Estados Unidos e Europa.
Aínda que unha serie de procesos que acusan aos comerciantes de trampas, fraude, manipulación do mercado e outras acusacións farán que outros pensen dúas veces antes de realizar actividades ilegais, outros participantes no mercado de xurisdicións non reguladas continuarán manipulando o mercado. Un empeoramento da paisaxe xeopolítica só pode aumentar o comportamento manipulador xa que China e Rusia usan o mercado como arma económica contra os inimigos occidentais e americanos.
Mentres tanto, as relacións rotas, a inflación no seu nivel máis alto en décadas e os fundamentos da oferta e da demanda suxiren que o metal precioso, que foi alcista durante máis de dúas décadas, seguirá obtendo mínimos e altos altos. O ouro, o metal precioso principal, baixou en 1999 a 252,50 dólares a onza. Desde entón, cada corrección importante foi unha oportunidade de compra. Rusia responde ás sancións económicas ao anunciar que un gramo de ouro está apoiado por 5.000 rublos. A finais do século pasado, o prezo da prata en 19,50 dólares era inferior a 6 dólares por onza. O platino e o paladio proceden de Sudáfrica e Rusia, o que podería causar problemas de subministración. A conclusión é que os metais preciosos seguirán sendo un activo que se beneficia da inflación e da axitación xeopolítica.
O gráfico mostra que GLTR contén barras físicas de ouro, prata, paladio e platino. GLTR xestiona máis de 1.013 millóns de dólares en activos en 84,60 dólares por acción. O ETF negocia unha media de 45.291 accións ao día e cobra unha taxa de xestión do 0,60%.
O tempo dirá se o conselleiro delegado de JPMorgan paga algo pola multa de case 1 dólar e as condenas de dous dos principais comerciantes de metais preciosos. Ao mesmo tempo, o status quo dunha das principais institucións financeiras do mundo axuda a manter o status quo. Un xuíz federal condenará a Novak e Smith en 2023 por consello do departamento de proba antes da sentenza. A falta de antecedentes penais podería provocar que o xuíz dera unha sentenza á parella moi por debaixo do máximo, pero o dato significa que cumprirán a súa condena. Os comerciantes son atrapados incumprindo a lei e pagarán o prezo. Non obstante, o peixe tende a podrecer de principio a fin e a xestión pode escapar con case 1 billón de dólares en capital capital. Mentres tanto, a manipulación do mercado continuará aínda que JPMorgan e outras principais institucións financeiras da Lei.
O informe de mercadorías Hecht é un dos informes máis completos de mercadorías dispoñibles hoxe en actuais autores nos campos de mercadorías, divisas e metais preciosos. Os meus informes semanais abarcan os movementos do mercado de máis de 29 mercadorías diferentes e ofrecen recomendacións alcistas, baixistas e neutras, consellos de negociación direccional e ideas prácticas para os comerciantes. Ofrezo prezos excelentes e unha proba gratuíta por un tempo limitado para novos subscritores.
Andy traballou en Wall Street durante case 35 anos, incluíndo 20 anos no departamento de vendas de Philip Brothers (máis tarde Salomon Brothers e logo parte de Citigroup).
Divulgación: I/Non temos stock, opcións ou posicións de derivados similares con ningunha das empresas mencionadas e non pensamos tomar tales posicións nas próximas 72 horas. Escribín este artigo eu e expresa a miña propia opinión. Non recibín ningunha indemnización (que non sexa por buscar alfa). Non teño relación comercial con ningunha das empresas que figuran neste artigo.
Divulgación adicional: o autor ocupou postos en futuros, opcións, produtos ETF/ETN e existencias de mercadorías nos mercados de mercadorías. Estas posicións longas e curtas tenden a cambiar ao longo do día.